计算加权平均资本成本

    例　计算加权平均资本成本

    Strummer股份有限公司正要计算资金的加权平均资本成本。作为公司的财务总监，你被要求分别用账面价值、市场价值进行计算。有关信息如下：

    1.即将要发放的股利为每股20便士。预计以后股利增长率为每年5%。

    2.公司所得税税率为30%。

    3.银行借款利率为12.6%。

    4. 12月31日的股票市场价值（均为除息价值） ：

    

    参考答案：

    步骤一：计算不同来源资金的个别成本

    1.权益资本成本K_e。使用股利增长模型：

    

    2.优先股成本K_ps。

    

    3.可赎回债券成本（税后）K_rd。使用Hawawini-Vora债券收益估价模型计算：

    4.不可赎回债券成本（税后）K_id。

    

    5.银行借款成本（税后）K_bl。

    

    步骤二：计算不同来源资金的账面价值与市场价值

    

    步骤三：分别使用账面价值与市场价值计算加权平均资本成本

    WACC账面价值：=（16.9% × 235/520）+（13.4% × 50/520）+（8.7% × 80/520）+（9.7% × 95/520）+（8.8% × 60/520）

    　　　　　　　= 13.1%

    WACC市场价值：=（16.9% × 633.6/871.5）+（13.4% × 33.5/871.5）+（8.7% × 76/871.5）+（9.7% × 68.4/871.5）+（8.8% × 60/871.5）

    　　　　　　　= 14.9%